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    • 一个地产hg的楼?jng)与股?jng)Q一寚w兄难?/h2>
    2015/5/14 0:00:00   ~辑Qadmin  来源Q北京在U?


    　　l历?jin)自?007q开始的慢慢7q熊?jng)，?014q?月开始，A股开始了(jin)强劲的反式V如果从2013q??8日历史性暴跌那天开始计，短短一q后A股就开始走出熊?jng)开始了(jin)牛市(jng)的征途?/div>

    　　我们无意于过度探讨中国股?jng)的前世今生Q也不想q于探讨股票的未来走势，q些观点在各U胦(ch)l媒体、网l论坛已然汗牛充栋。今天我们仅仅讨Z个话题，那就是“h(hun)值洼地”?/div>

    　　七年 是一个微妙的旉周期

    　　?014q中国A股迎来全面反转的时候，各种媒体、胦(ch)l专家做?jin)大量数据分析，以此来论证本ơA股迎来历史性大牛的可能性。其实在几十q前Q投资大师威廉h恩（1878-1955Q就有过一U理论研IӞUCؓ(f)江恩理论。他的理为，股票以及(qing)期货?jng)场q行势不是杂ؕ的，而是存在着某种自然规则Q简a之，七年Q是一个非常微妙的旉周期。按照江恩理论，七年是股?jng)轮的一个周期因素。那么我们从2007q?0月A股历史性大剙天开始计，?014q?月开始全面反转时间窗口计，昄也暗合了(jin)江恩理论的时间周期论?/div>

    　　如果仅仅以江恩理Zq轮回周期来评h(hun)股市(jng)的涨跌规律，那么昄难以服众。那么我们尝试解释一下h(hun)值洼地的现象。在2013q??8日，我们姑且UC为历史性暴跌。那天A股沪?jng)迎来?jin)历史性低点，1849点！大量股民哀鸉K野，哀叹股灾来临。所有媒体也一边倒来股市(jng)的惨状?/div>

    　　那么到底有多(zhn)惨呢？我们仅仅举一个股的例子——^安银行。在历史最低点那天Q^安银行对应市(jng)净率仅?.55Q按照我们对银行资的粗认知，银行的净资除了(jin)现金那就是一些房产，其他资所占比例极。那么如果按照估Dh法来看，假设银行资有呆坏̎或者潜在不良资产，那么也绝不可能达?5%的超高比例，因ؓ(f)q没辑ֈq个比例的时候，q个银行已经破倒闭?jin)。对此唯一的解释就是：(x)风险被过分夸大，价值洼地已lŞ成！当时我开玩笑跟一个朋友D例子Q现在给你五毛五分钱Q你去马路对面的q_银行分理处，要求兑换一张一块钱整币Q你觉得?x)发生什么情况？朋友_(d)那绝不可能给我，因ؓ(f)Ҏ(gu)不对{！那么好了(jin)Q如果当时你拿出五毛五分钱去股市(jng)Q就可以买到q_银行一块钱净资Q?/div>

    　　在写q篇E子的时候，q_银行?jng)净率ؓ(f)1.6Q我们无意于去跟中国南北车这U天上掉下来的馅饼去比较Q即使用最单的评h(hun)Ҏ(gu)也会(x)看见Q找C个h(hun)值洼圎ͼ清晰理性地q行投资Q不Cq时_(d)投资收益可以辑ֈ200%Q?/div>

    　　楼市(jng)跟股?jng)是一寚w兄难?/div>

    　　2007q??0日胦(ch)攉K半夜宣布提高印花E，半夜鸡叫造成A股全面崩盘?011q?月，房地产市(jng)来限购政{的当头h。客观地_(d)自从2009q股?jng)进入O漫熊途之Ӟ恰恰是房C?jng)场量h(hun)齐升的时候。房价如同坐上了(jin)火箭Q一发不可收拾。我们缺乏严谨的U学研究来证明股?jng)和楼?jng)的对立关pR但历史L惊h的y合，1996q?2月股灾之后，q来?jin)全面取消福利分房全面?jng)场化的房C起飞契机?999q股?jng)从高点跌落以后Q房C?jng)场又迎来?jin)销售总量井喷的五q黄金周期?007qA股历史性大之后，除了(jin)2008q金融危机造成短暂房h(hun)回调Q在2009q楼?jng)进入量价井L(fng)时代。房价飙升如此迅猛，以至于时Lȝ发出?jin)“地产商要有道d的血涜y(c)的哀叏V当所有调控手D均告无效之后，最l用了(jin)l极调控手段Q限购！

    　　我们回到2004q??1日土地招拍挂大限之后Q从土地q种E~源必进入公开?jng)场拍卖那天开始，注定了(jin)房h(hun)开始走向全面上升的通道。当北京城市(jng)人口不断上升Q外来h口不断增加的势难以改变的前提下Q供需矛盾必然?x)导致?jng)场需求极度旺盛。在北京城市(jng)发展受到规划格局先天限制之后Q城?jng)核心(j)区域土C应不断减，直至2014q政府宣布原则上不再供应四环内成片居住用地。严重的供需矛盾必然DE~，当土地资源h(hun)格飙升，q且毫不犹U、毫无?zhn)念地传导到房仯C?/div>

    　　无需感叹北京今年过十万的豪宅数量之多，也无需惊讶五环以内房h(hun)q入8万元时代Q市(jng)场经供需关系军_一切?/div>

    　　金融?jng)场和房C?jng)场像一个硬币的两个面，可能有周期轮动的现象Q但是也都有内在的客观规律可寻，关键问题在于善于发现价值洼地?/div>